债市要闻

　　【财政部于10月21日开展了国债作念市支持操作】

　　财政部于2025年10月21日开展了国债作念市支持操作。操作主意为随卖，操作券种为2025年记账式附息(十四期)国债、2025年记账式附息(十五期)国债，中标价钱分辩为99.78元、99.68元，收益率分辩为1.5979%、1.5365%。

　　【中国东说念主民银行副行长宣昌能出席全球主权债务圆桌会等会议并会见相关机构认真东说念主】

　　2025年10月15日至17日国际货币基金组织（以下简称基金组织）/宇宙银行年会时间，中国东说念主民银行副行长宣昌能出席了全球主权债务圆桌会、国际金融协会托管委员会年会等会议。宣昌能指出，生意摩擦和地缘政事不笃定性对宇宙经济增长形成牵累，发展中国度偿债职守加重，面对隆起流动性问题。各方应宝石多边主义和招引精神，共同匡助发展中国度唐突流动性挑战。中方积极参与二十国集团债务处理共同框架表里的债务重组，作出了最大孝顺。各方应推动完善全球主权债务贬责体系，立异基金组织和宇宙银行的低收入国度债务可持续性分析框架。基金组织和宇宙银行应匡助债务国加开阔众债务顾问和经济贬责智商，动员更多投融资，增强经济产出智商，竣工可持续发展。

　　【新增专项债刊行启动冲刺，本年已完成计算85%，近两个月发即将超5000亿】

　　置换隐债的再融资专项债刊行收官，新增专项债的刊行启动冲刺。现时，本年地点新增专项的刊行进程慢于往年，且有较大一部分为用于化债的“终点新增专项债”。10-11月已流露的新增专项债刊行计算逾越5000亿元，结合近期下达的地点政府债务结存名额，四季度地点债刊行或不时放量。胁制10月21日，本年新增专项债已刊行3.73万亿元，同比增长了约3%。不外，本年新增专项债的刊行进程低于往年。岁首两会笃定的2025年新增地点政府专项债券名额为4.4万亿元，较2024年加多了5000亿。据此，本年新增专项债完成了刊行职责的85%，而前两年同时的进程均已逾越90%。

　　【宽松预期升温债市昨日走出设立行情】

　　10月21日，在股市强势反弹的布景下，债市一样走出设立行情，5年及以上中永恒国债收益率下行幅度盛大在1bp以上。其中，10年、30年国债活跃券收益率分辩下行1.05bp、1.40bp至1.76%、2.07%。宽货币预期成为推动日内债市由颤动转为快速设立的中枢要素。早盘，债市收益率呈颤动形式，多空博弈热烈。一方面，险资手脚设立主力自若吸纳；而另一方面，在股市回暖的布景下，以基金、券商为代表的交往盘厚谊已经略显纠结，交往主意反复切换。在此布景下，利率债督察窄幅颤动，10年国债基本在1.76%-1.77%区间内波动。下昼，宽货币预期推动市集厚谊由不合转向一致，多头力量启动凝合，交往盘加入买方行列，债市收益率快速下行，市集迎来久违的股债双牛行情。

　　解读：有人人走漏，关于债市而言，降准降息是否落地可能会成为畴昔几日市集交往的重心。按照往日三年“一年两降”的货币计谋风俗，四季度的双降已经保留了可能性，不外在时点上可能容易出当今中好意思谈判后，亦或是四季度经济数据初显压力之时。

　　【超永恒国债利率单周下行近7bp，市集博弈心态加重，交往盘正加速涌入永远期债券】

　　Wind数据表现，上周30年期国债收益率单周下行近7bp，全体推崇较10年期国债（下行1.7bp）、5年期国债（下行1.2bp）更为强劲。在业内东说念主士看来，近期中好意思经贸相关音书反复使得机构交往盘博弈心态较重，交投活跃度擢升，重复临连年末侦查，交往盘有加久期博收益的倾向，而在四季度社融增速酌量有所回落、基金销售新规尚未落地的带动下，永远期高齐全收益品种或已具备较高性价比和赔率。

　　【500亿“巨无霸”将退出，转债市集余额不及6000亿，供给边缘复苏】

　　刊行规模达500亿元的浦发转债22日将迎来临了一个交往日。由于本年银行转债强赎和到期较多，转债市集持续缩小，现时余额已不及6000亿元。不外，转债供给有所复苏，下半年新发转债预案激增，监管审核速率也有擢升。字据公告安排，浦发转债将于2025年10月23日罢手交往，10月22日为浦发转债临了交往日。在罢手交往后、转股期终局前（即自10月23日至10月27日），浦发转债持有东说念主仍不错依据商定的条目将浦发转债转念为公司股票。10月28日起，浦发转债将在上交所摘牌。

　　【多家银行下调进款利率：有家具直降80个基点有的“存三年不如存一年”】

　　近日，多家中小银行加速进款降息要领。10月以来，已有平阳浦发村镇银行、福建华通银行、辉县珠江村镇银行等多家区域性银行晓谕下调进款利率，其中，部分家具下调幅度高达80个基点。值得谨慎的是，跟着各期限进款利率的各别化下调，大中小各样银行均存在进款利率蛮横期“倒挂”表象，部分银行甚而出现“存三年不如存一年”的情况。业内东说念主士觉得，部分银行出现有款利率蛮横“倒挂”表象，与利率下行预期、银行休养欠债结构等要素相关。

　　【9月房地产行业信用债刊行规模同比增长近9成】

　　中指磋商院的监测数据表现，9月房地产行业债券融资总和为561亿元，同比增长31%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资322亿元，同比增长89.5%，占比57.4%；国外债融资11.4亿元，占比2.0%；ABS融资227.7亿元，同比下降11.9%，占比40.6%。债券融资平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点，环比上升0.18个百分点。

　　【本年以来熊猫债刊行规模超1500亿元】

　　Wind数据表现，胁制10月21日，本年以来已刊行熊猫债93只，刊行规模1511.5亿元。值得一提的是，胁制本年7月末，熊猫债累计刊行规模打破1万亿元，成为我国债券市集对外敞开进程中具有标记性意旨的里程碑。预测畴昔，熊猫债市集有望不时扩容。中国东说念主民银行宏不雅审慎顾问局认真东说念主日前走漏，饱读吹和支持更多得当条目的境外机构在境内刊行熊猫债。

　　【杉杉集团、TCL科技讲述被赛迈科告状：21日已依期召开第三次债权东说念主会议】

　　针对赛迈科先进材料股份有限公司告状杉杉集团《重整投资左券》签署各主体（包括江苏新扬子商贸、江苏新扬船投资等重整投资东说念主以及杉杉集团等）一事，杉杉集团方面21日下昼讲述财联社记者走漏，面前杉杉集团重整按照法定的进程在平日鼓吹，21日下昼的第三次债权东说念主会议已依期召开。TCL科技相关东说念主士则对财联社记者走漏，相关告状对公司及公司参与杉杉集团重整进程面前莫得酿成影响，相关信息以公司公告为准。 据了解，赛迈科10月15日向宁波市鄞州区东说念主民法院拿告状讼，要求法院阐发9月29日各方签署的杉杉集团《重整投资左券》无效，蔓延召开债权东说念主会议，暂缓对重整计算草案的表决。此前TCL科技公告，拟通过TCL厦门产投，与新扬子商贸、新扬船投资、中国东方深圳分公司组成联结投资方，投标参与杉杉股份控股股东杉杉集团过火全资子公司宁波一又泽的归拢歇业重整。公告表现，杉杉集团和一又泽生意归拢歇业重整案第三次债权东说念主会议定于10月21日下昼召开。

　　【湖北：鼎力鼓吹国有“三资”顾问纠正】

　　据湖北省东说念主民政府网，10月16日，湖北省委副文书、省长李殿勋在武汉市调研国有“三资”顾问纠正并召开鼓吹会部署安排重心任务。鼓吹会上，李殿勋指出，深化国有“三资”顾问纠正、加速建设大财政体系，是提高国有经济运造孽果的内在要求，亦然唐突现时稳增长、防风险、保民生的重要复旧。要进一步深化意志，愈加长远主理“一切国有资源尽可能钞票化、一切国有钞票尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则，愈加科学期骗“能用则用、无谓则售、不售则租、能融则融”四种格式，进一步推动全省国有“三资”顾问纠正获取更大收效。

　　【湖南省：饱读吹金融机构通过缓期、缩短利率等格式，对村级债务进行债务重组和债务置换】

　　湖南省农业农村厅、湖南省财政厅印发《湖南省村级债务债权监督顾问办法》。其中提到，饱读吹金融机构按市集化、法治化原则，通过缓期、缩短利率、休养还款计算等格式，对村级债务进行债务重组和债务置换，按照“保本微利”原则主理缓期利率。

　　【摩根大通好意思债客户造访表现净多头占比创8月25日以来新低】

　　摩根大通好意思国国债客户造访表现，胁制10月20日当周，空头占比上升2个百分点，多头下降2个百分点，中性保持不变。扫数客户的净多头占比为8月25日以来的最低水平。

　　公开市集：

　　公开市集方面，央行公告称，10月21日以固定利率、数目招标格式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据表现，当日910亿元逆回购到期，据此蓄意，单日净投放685亿元。

　　信用债事件

　　■保利发展：第三季度归母净损失7.82亿元，同比下降299.19%；

　　■西部建设：第三季度归母净损失1.02亿元，同比下降2601.4%；

　　■珠免集团：拟将格力房产100%股权转让至投捷控股，酌量组成要紧钞票重组；

　　■正荣地产控股：波及3.25亿元要紧诉讼二审驳回，督察原判，另外“H21正荣1”拟于2025年10月23日兑付7994.976万元，公司将在缓期期内勉力偿付；

　　■陕西国际相信：“20阳光城ABN001优先A”、“20阳光城ABN001优先B”应于2025年10月27日偿付本息；

　　■重庆两江新区产发：拟招揽归拢重庆悦来投资，承继“23悦来投资MTN001”璧还义务；

　　■穆迪：下调中国旅游集团刊行东说念主评级至“Baa1”，预测调至“自若”；

　　■穆迪：阐发新东方“Ba1”公司家眷评级，预测由“自若”休养至“正面”；

　　■新开拓银行：30亿元熊猫债“22新开拓银行债03BC”将于10月26日兑付；

　　■ST景峰：法院裁定受理公司重整并指定顾问东说念主，10月22日开市起停牌一天；

　　■新宇宙发展：并无就永续证券进行任何债务顾问；

　　■恒丰银行：拟全额赎回“20恒丰银行永续债”；

　　■荆州开拓区城建投资：“16荆经开专项债”拟于2025年10月29日提前兑付本息7266.529万元；

　　■青岛即墨区城投：拟将“23即墨城投MTN001”票息下调242BP至1%。

　　市集动态：

　　【货币市集|货币市集利率大宗上行】

　　周二体育游戏app平台，货币市集利率大宗上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.01BP报1.3141%，7天期上行1.01BP报1.4433%，14天期上行1.45BP报1.5128%。

　　Shibor短端品种大宗上行。隔夜品种持平报1.317%；7天期上行0.8BP报1.426%；14天期上行3.6BP报1.504%；1个月期持平报1.557%。

　　银行间回购定盘利率大宗下落。FR001涨2.0个基点报1.38%；FR007跌1.0个基点报1.47%；FR014跌4.0个基点报1.56%。

　　银银间回购定盘利率大宗高涨。FDR001涨2.0个基点报1.33%；FDR007跌1.0个基点报1.44%；FDR014涨1.0个基点报1.5%。

　　【利率债|A股大涨债市颤动下行，10年期国债收益率报1.762%】

　　周二，国债期货收盘全线高涨，30年期主力合约涨0.16%报115.590元，10年期主力合约涨0.05%报108.145元，5年期主力合约涨0.05%报105.715元，2年期主力合约涨0.04%报102.372元。

　　银行间主要利率债收益率大宗下行，胁制下昼16:30分，10年期国债活跃券250011收益率下行0.6bp报1.762%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.5bp至1.905%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.7bp至2.079%。

　　业内东说念主士指出，面前基本面、流动性和货政气派对债市影响偏利多，结合现券和期货的走势来看，债市厚谊最悲不雅的时刻或已终局，市集正在从头投票选出主意；不外成交缩量也示意即便利率再度下行，可能也很难呈现很是顺畅的形态。因此交往盘心态不错更积极，但不时保持以日内交往为主，严慎持券过夜，设立盘仍督察中性仓位静不雅其变，恭候市集给出更为明确的信号。

　　【信用债|信用债收益率盛大下行，全天总成交金额1241亿元】

　　周二，信用债收益率盛大下行，信用利差大宗有所收窄，全天总成交金额不时缩量至1241亿元，“22万科02”涨超2%，“24中铝集MTN005B(科创单子)”和“24深圳环水MTN002B”跌超4%；“23华阳新材MTN012”、“23晋控Y1”、“23山西建投MTN007”收益率居前；“25五矿集MTN010”、“25伊利实业SCP015”、“25华能SCP008”成交额位列前三。AAA级中短期单子中，1年期收益率下行0.64个基点报1.7132%，AA级中短期单子中，1年期收益率下行1.64个基点报1.8332%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.5个基点报1.7332%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.5个基点报1.8241%。

　　涨幅超2%的信用债共1只，其中“22万科02”、“25东台城投PPN003”、“24冀中动力MTN013B(科创单子)”涨幅居前，分辩涨2.48%、1.46%、1.38%，分辩成交58.73万元、3043.7万元、2001.93万元。

　　跌幅超2%的信用债共12只，“24中铝集MTN005B(科创单子)”、“24深圳环水MTN002B”、“24锡交通MTN005”跌幅居前，分辩跌4.82%、4.35%、3.93%，分辩成交3941.28万元、1965.53万元、983.83万元。

　　高收益债：共156只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23华阳新材MTN012”、“23晋控Y1”、“23山西建投MTN007”收益率居前，分辩为8.24%、8.14%、7.71%，分辩成交103.08万元、4119.62万元、4011.71万元。

　　【欧债市集|欧债收益率集体下落，英国10年期国债收益率跌2.7个基点报4.476%】

　　周二，欧债收益率集体下落，英国10年期国债收益率跌2.7个基点报4.476%，法国10年期国债收益率跌2个基点报3.341%，德国10年期国债收益率跌2.5个基点报2.550%，意大利10年期国债收益率跌2.2个基点报3.342%，西班牙10年期国债收益率跌2.2个基点报3.079%。

　　【好意思债市集|好意思债收益率集体下落，2年期好意思债收益率跌0.64个基点报3.445%】

　　周二，好意思债收益率集体下落，2年期好意思债收益率跌0.64个基点报3.445%，3年期好意思债收益率跌0.56个基点报3.450%，5年期好意思债收益率跌1.91个基点报3.552%，10年期好意思债收益率跌2.49个基点报3.953%，30年期好意思债收益率跌3.39个基点报4.535%。